保定租房:证券剖析:现金流稳健 金沙估值廉价

admin 2周前 (09-14) 财经 25 1

泰国

金沙中国(1928)宣布今年第二季业绩,净收入为4,700万元(美元,下同),同比下跌97.8%,经调整EBITDA为亏损3.1亿元,相符我们预期,主要由于:1) 第二季澳门及广东省实行严酷的出入境管制,使赌收陷入冰封状态;2) 澳门巴黎人季内录得2,400万美元的贵宾厅负收入。第二季团体的谋划开支同比削减35%,环比亦削减17%,反映能有用通过进一步压缩成本控制损失,公司估量现在每月的营运开支为1.1亿元。

未来沾恩小我私家游证重批

我们以为博彩业及团体业绩已经见底,并可进入最先苏醒阶段,主要是往来澳门与广东省的出入境限制已于7月15日重新开放,游客持核酸检测证实及康健码即可收支澳门免作医学观察。然而,我们以为措施短期对赌收正面孝敬不大,主要是新小我私家游签证仍未获批,而赌场内的社交距离限制亦对聚焦中场大厅的金沙中国带来晦气影响,预计较少受防疫限制的贵宾厅反弹速率较快,因此团体短期可能会丢失部门市占率。不外,由于团体拥有重大的综合度假村物业,随茈憎茩茪H游签证的重新开放,信赖澳门会成为内地游客今年外游首选的主要目的地,从而加速团体苏醒能力。

团体共290间的四序旅店豪华套房改建工程已于上半年完成,可在下半年推出;370间伦敦人瑞吉旅店套房的工程预计在今年下半年底完成,整个伦敦人革新工程亦于2020年至2021年分阶段完工。停止2020年6月30日,团体持有现金等值物16.1亿元、尚余20亿元的循环融资可动用。管理层透露现在每月营运开支为1.1亿元,每月的资源开支为5,000万元,因此在极端情况下公司可在「靠近零」收益的环境支持22个月。另外,团体于6月乐成刊行两笔共15亿美元的优先票据以弥补流动性。

由于开关时间较预期延迟一个月,因此我们下调今明两年经调整EBIDTA展望-84.3%/-0.4%至2.8亿/28.4亿元,但上调22年经调整EBIDTA展望+3.1%至33.5亿元,展望经调整EBITDA同比-91.3%/+920.5%/+17.9%,把目标价从38.6港元下调至37.2港元,给予15倍的历史均值。我们以为澳门博彩业及博彩股业绩已经见底,而且公司现在展望EV/EBITDA只有12.5倍,估值廉价,因此把评级从「增持」上调至「买入」。

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  • 欧博亚洲客户端 2020-09-14 00:09:28 回复

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