证券时报记者 张燕北

与自动权益基金相比,今年债券基金显示相当低迷。停止12月29日,债券型基金平均收益率为3.27%。其中对权益行情的依赖度较高的可转债产物,成为债券基金清淡显示中的一抹亮色,多只产物年内回报率超20%。

业内人士示意,当下“固收+”产物刊行火爆,攻守兼备的可转债已经成为其组合中不可或缺的投资标的。明年市场普遍预期股市有望走出结构性行情,预计转债也将睁开结构性行情。

债基业绩整体不佳

可转债产物显示突出

2020年,市场流动性宽松,利率下行,违约风险波及债市平安,债市低迷,债券基金整体回报率不佳。

据Wind数据,停止12月29日,全市场2326只债券型基金(各份额合并统计,剔除指数基金)年内平均收益率为3.27%,118只基金未能取得正收益,显示最差的亏损25%。分类型来看,纯债基金(包罗中长期纯债、短期纯债、一级债基)年内平均回报为2.38%;二级债基平均斩获7.76%的收益率。

整体回报不佳,加倍凸显可转债基金的显示。39只可转债基金今年以来获得14.67%的收益率,大幅领先债基整体业绩水平。在今年收益率排在前50的债券基金中,近一半为可转债基金。

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停止12月29日,南方昌元可转债A以37.61%的收益率领跑所有债基,鹏华可转债A取得35.98%的回报率。此外,中原可转债增强A、南方西元可转债、广发可转债A划分获得34.27%、28.81%、26.19%的收益率。中银转债增强A、华商可转债A、博时转债增强A取得20%以上的年内回报率,尚有20只基金单元净值增长率在10%至20%之间。

华南一位公募固收基金司理示意,“这一年,可转债市场履历了许多转变,上半年债市对照疯狂,年中最先分化逐渐扩大。停止12月30日,可转债指数年内涨幅为12.98%,从去年至今涨幅已近50%。近期,转债市场有所调整,部门可转债上市首日泛起破发,不再是打新‘躺赚’。市场遇冷,部门可转债基金净值也泛起回撤。尽管如此,得益于转债市场前期的优越显示,可转债基金整年业绩依然出彩。”

明年转债将继续分化

展望明年,多家公募以为,无论是基本面照样政策面均可对债市走强形成一定支持,债市或将展现投资机遇。转债方面或将能走出结构性行情,低价券可适当博弈回售与下修,但须重点考察信用风险。

海富通基金以为,2021年或出现“稳钱币”、“紧信用”的态势,信用扩张靠近见顶。但从信用拐点到利率拐点仍需守候。利率债大概率将出现震荡偏多的款式,静待拐点。信用债方面,明年信用环境基本面将会好转,但融资条件弱化,建立在信托基础上的弱国企和尾部城投仍需要重点提防,建议从债务肩负可控、产业实力强的省份中去优选,中高品级信用债可适度拉恒久期。

南方基金副总裁兼首席投资官(固收)李海鹏示意,对债市由熊到牛的转折有信心。“今年宏观经济前低后高,年头受到疫情影响,宏观经济的同比增速降到负数;二、三、四三个季度逐步苏醒反弹,预计2021年第一季度宏观经济会创出新高,到达这一轮小周期的新高,然后从第二季度最先,宏观经济又逐渐回归到原本应该有的区间,回到已往经常谈论的经济新常态。另外,明年通胀的压力不大,给债券市场提供了对照有利的投资环境。从周期角度看,债券市场出现一个对照显著的3~4年小周期的宏观纪律,相对来说是一年牛市、一年平衡市、一年熊市,这相符我们国家宏观经济的颠簸和财政钱币政策的颠簸性。而且,债市往往牛长熊短,这是过往20年总结出来的纪律。若是根据熊市平均一年的周期来说,起始于2020年5月的熊市应该到明年上半年就会泛起转折。”

“固收+”计谋基金依附“稳中有进”的优势逐渐成为理财市场的新宠。作为一款攻守兼备的投资标的,可转债已经成为“固收+”组合中不可或缺的部门。海富通基金以为,明年可转债依然会顺应股市走势,更多在于掌握行业及个券机遇,中短期关注顺周期,中长期关注科技和消费。

景顺长城基金(博客,微博)以为,现在转债市场的股性相对较强,溢价率处于中性水平。未来在盈利改善的周期中或仍将有一定的结构性机遇,可关注正股估值较低且公司盈利有望在明年上半年有所恢复的顺周期类品种。如部门机械、化工、走运品种,银行、非银转债现在正股估值仍处较低位,具有一定价值。

(责任编辑:冉笑宇 )
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